许继电气：收购换流阀业务　公司业绩有望增厚
投资要点：
    公司前三季度共实现销售收入5.89亿元，同比增长4.11%,净利润2.36亿元，同比下降11.61,前三季度共实现EPS0.21元，三季度单季EPS仅为0.026元，业绩比较令人失望。
三季度，公司实现净利润与上年同期相比有一定幅度下降，主要原因是根据直流输电工程进展情况，与上年同期相比，本期未有直流输电工程业务收入的确认。四季度确认的可能性比较大。
     近期,21世纪经济报报道许继电气的大股东许继集团拟引进中国平安作为战略投资者，后者或将控股许继集团。许继电气是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括一次设备中的变压器，二次设备中的电厂保护及自动化、变电站自动化、配电网自动化等，产品配套能力相对较强。受益于“十一五”国家电网投资，公司各项业务呈现稳健增长态势。应该说,战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，推动集团资产整合的进程，进一步降低关联交易，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。 磁力泵
    另外今年5月，由于发审委认为收益法评估方式不合理，许继集团换流阀体资产注入上市公司的增发计划未能实现。从集团发展战略看，换流阀资产迟早要进入上市公司,如果收购换流阀业务，公司成为目前我国唯一一家能同时生产换流阀和控制保护系统的企业,对公司业绩将有增厚,当然,集团内还包括电力电源、电力通讯等电力设备资产，也存在整合的可能。我们对许继电气的投资评级仍为“增持”。