中国水务：业绩硕果催生行情
　　受外围股市普遍下跌的影响,昨日港股在16500点附近遭遇强烈抛空压力,午后跌幅进一步扩大,最多跌至16260点,全日收报16310点,跌165点,成交340.51亿港元。大部分一线股普遍下跌,其中中移动(0941)跌1.65港元,或3.6%,收报44.05港元；和黄(0013)跌0.6港元,收报72.4港元。国企股跌破6800点,下调逾百点,收报6743点,跌109点。

　　从目前情况看来,港股经三天高位盘整后,最终未能在16500点附近承接上升势头。昨日出现放量下跌,在未来几天有可能会持续接受调整,直至万六附近获得有力支撑。而国企同样面临回调压力,唯人民币升值憧憬是H股板块唯一的利好因素,预计6600位置可作支撑。

　　不过,笔者前期推介的中国水务(0855)在昨日普遍下跌的行情中表现出色,该股在3月下旬走出1.25港元盘整区后,股价一路上扬。在此期间,该公司在公开市场披露的收购消息不断。

　　针对上述情况,笔者再次走访水务集团,证实该公司确实在甘肃、湖北等省有诸多合资项目,其中一些控股项目的具体情况如下。

　　甘肃、湖北项目

　　每年利润合计超过7000万元

　　甘肃省白银市,公司2005年售水量总计达到5861万吨,扣除人工费用922万元、折旧费用1150万元、办公招待等费用200万元等直接成本6052万元后,中国水务与白银水务的合资项目在2005年实现利润达2098万元,净资产为18200万元,净资产收益率为11.5%。

　　在湖北,中国水务与荆州市供水总公司合作开发当地水务事业。荆州市城市人口约75万,水价为1元/吨。供水公司下辖五个水厂,其中荆州区2个,沙市区3个。总供水能力为71.5万吨/日,平均供水约28万吨/日。以平均售水约18万吨/日计算,2005年荆州市供水总公司利润超过5000万元,实现产值约1亿元。

　　云南项目 市场小、潜力大

　　在云南,中国水务与丽江市供水总公司合作开发当地水务事业。在关闭自备水源后,保守估计每天的售水量可以达到3.5万吨。在雨污分流的情况下,公司目前的污水处理量达到了2.3万吨/日)。供水价格按照目前的综合水价2.2元/吨计算,污水价格按照目前0.56元/吨计算,供排水业务收入可以达到3478万元。扣除供水、污水处理、人工及折旧等直接成本后,利润总额为650万元,净资产收益率为14%。作为人口流动较为频繁的国家级旅游城市,丽江用水量在未来仍稳步提升。

　　河南项目 转亏为盈

　　在河南,中国水务与许昌市供水总公司合作开发当地水务事业。目前,居民用水1.25元/吨,工业水价1.8元/吨,经营服务水价2.35元/吨,平均水价1.55元/吨(含税、含水资源费)。考虑到二水厂尚处于建设期,盈亏平衡点为1404万吨,按照2004年的年售水量1700万吨计算的利润为472万元。公司决定加大关闭自备水源力度,加大供水量,可以增加利润2500万元,减去原来的亏损1300万元,可以盈利1200万元。

　　另外,在海南,中国水务与海南天涯水业合作,2005年总售水量4082万吨,比2004年增长9.7%。在广东和江西,中国水务与顺德供水总公司以及萍乡市供水公司合作开发当地水务事业。经扣除一系列直接成本后,两地水务事业的利润总额将分别达到2421万元和1407万元。

　　 以上数据显示,这几家合资公司每年能给中国水务提供至少超过1.2亿元的利润。加上其他的多项收购业务,公司供水及相关安装工程的用户将大幅上升,将在2007年达到300万左右。加上国家计划于2030年将城市用水普及率达到100%,而城市水价也将在未来10内以年均10%的幅度上升,中国水务的盈利情况可想而知。目前来看,中国水务目前已经顺利突破1.7港元位置,笔者建议投资者继续持有,长线维持2.5港元的目标价不变。